娃哈哈百亿家产风波，引发全民热议。

令人遗憾的是，原本应该理性文明讨论的传承事件，渐渐演变为道德捆绑与人身攻击，各种伪劣信息轮番上阵，失去了该事件本身应该具有的社会普法和教育意义。

尽管如此，我还是一如既往地坚信专业的价值，相信平和理性分析之于社会进步的意义。

我认为，在娃哈哈百亿家产风波中，有以下四大关键问题需要进行专业而理性的分析。

现将个人的观点呈上，供各位同仁、读者批判与交流。

1、据媒体报道，该信托目标金额21亿美金，宗庆后生前注入18亿美金，未达到目标金额，该信托是否有效？

信托的有效性不是由是否足额注入资金来决定的。信托只需有信托财产的转入就成立生效。

在海外信托中，通常实务中，我们建议客户转入1美金到信托账户内，信托就生效了。

2、若该信托真实存在，那宗FL为什么可以从该信托转出108.5万美元？

目前信息不全面，只能根据公开的信息进行合理的揣测。关于该笔资金的转出，个人推测有以下四种可能：

第一种可能，宗老先生可能是委托宗馥莉（宗FL）或其控制的公司去承担信托财产的注入或补足义务，即由宗FL继承担将21亿美金装入离岸信托的义务。

这种可能性比较高。从目前报道来看，宗FL控制的“宏胜饮料集团有限公司”为外国法人独资公司，即由境外公司全资控制，宏胜饮料集团每年利润上亿，而且通过这种跨境架构能够实现境内企业分红的出境。

在境外信托中，并非只有委托人才能置入信托财产。委托人指定的第三人同样有权为信托注入资金。

第二种可能，离岸信托架构在整个跨境传承架构中通常位居最上一层，在离岸信托项下再去搭建持股公司，即由离岸信托去往下持有一到两家BVI公司，BVI公司再去持有开曼或香港或其他离岸地的公司。

这种长链条的持股架构中，信托受托人往往仅控制直接以信托名义开立的账户，以及信托全资持有的第一层BVI公司，信托受托人通常不会干预下面第二层、第三层、第四层等下面公司的经营管理活动。很有可能，宗馥莉控制的Jianhao公司属于距离离岸信托比较远的底层公司，且有可能宗馥莉担任了该底层公司的董事或相关控制人角色。

第三种可能，离岸信托架构中，宗馥莉担任了保护人等角色，但这种可能性比较低。因为子女之间的矛盾冲突显然不是第一天出现，宗庆后对此应有预判，不会让宗馥莉担任保护人。有人说，会不会让宗FL担任委托人，这种可能性更低。要知道，委托人享有很大的调整变更受益人或受益权等权力，可能导致另外三个孩子利益受损。

第四种可能，类似于当时张兰的情况，底层公司如jianhao公司开立的银行账户最初的签字人是宗馥莉，设立信托之后，该公司虽然装入了离岸信托架构，但是没有及时办理该公司银行账户签字权人的变更，从而为签字权人随意支取该银行账户资金提供了便利。

3、其他媒体报道，信托的香港汇丰银行账户在宗馥莉名下。请问她转出资金是否合法合规？

无论是否在她名下，如果确实如报道所言存在宗老先生的信托指示，该笔资金都属于广义上的信托基金。

这里需要注意的是，并不仅仅书面成立的才是信托，在英美法律体系中，还存在法定信托（Statutory Trust）和默示信托（Implied Trust），其中，默示信托是指依据法院的推定和拟制而设立的信托，又包括回复信托（Resulting Trust）和拟制信托（Constructive Trust）。

-- 回复信托是依据对委托人意思的推定而设立的信托。

-- 拟制信托是英美法律依据衡平法上的公平正义原则，以判决方式强制设立的一种信托，又称“强制信托”。

在娃哈哈家族财产风波中，如果真如媒体报道所言，宗庆后生前明确做出了信托设立的意思与指示，那么，该项指示涉及的财产，既有可能属于意定信托，也有可能属于回复信托的财产。未来，在香港等法院的诉讼过程中，甚至可能被法院认定为拟制信托。无论如何，违背他人信任、指示或信托文件进行任意的资产支取，都很有可能会违反信托法或广义上的受信义务。

4、宗FL团队提交了一份宗庆后在2020年设立的遗嘱的副本，声称宗庆后当时已经明确把境外资产留给她一人。请问，假设该遗嘱与上述信托都真实存在的那应该遵循遗嘱，所有境外资产都会宗馥莉，还是遵循信托，其信托资产分配给其他三位子女？

信托原则上具有优先于遗嘱的效力。本案中，宗庆后指示设立信托的时间早于遗嘱，根据报道已经转入18亿美金，只要该信托实体或各方之间的信托关系最终被法院认定为合法成立，那么，宗庆后在2020年的遗嘱（假设该遗嘱为真且不存在无效情形）中就无权处分置入信托内的财产。

也就是说，当生前信托与遗嘱冲突时，由于生前信托内的信托财产已经发生权属转移，不再属于被继承人（即立遗嘱人）的个人财产，自然不属于被继承的遗产范畴，遗嘱无权涉及。

【作者简介】
杨祥，民商法专家，在家族治理、家族信托（含股权信托）、遗产继承、婚姻家事、公司治理、股权架构以及公司、证券等领域具有丰富的实战落地经验，并持续输出行业领先专业成果。

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