最近，Family Wealth Report 提到一个重要判断：未来数十年，全球大约 80 万亿至 125 万亿美元财富将发生代际转移（引述 Edmond de Rothschild 白皮书）。这场转移不仅会影响谁拥有财富，也会改变财富流向哪里。新一代继承人可能更偏好股票、私募市场、加密资产、可持续投资、奢侈消费、高端旅行和豪宅；而传统古董、部分收藏品和承载上一代记忆的家族住宅，可能不再天然被下一代珍视。

这条资讯看起来是在讲全球消费和投资趋势，但对家庭而言，它提醒的是：传承不是把资产从父母名下转到子女名下，而是一次偏好、身份、责任和价值观的重新定价。

很多家庭做传承规划时，最先想到的是税、信托、保险、股权和不动产安排。这些当然重要。但如果我们只看到法律结构，而没有看到下一代对资产的真实态度，传承就可能变成一份很完整的文件，却承载不了一个家族未来的生活。

一、上一代留下的是资产，下一代接住的是选择

对第一代创富者来说，很多资产有很强的情感价值。老宅不只是一套房子，它见证家族起步；收藏品不只是物件，它记录审美、圈层和人生经历；企业股权不只是财产权，它凝结创业风险、组织关系和社会身份。

但下一代未必天然以同样方式理解这些资产。

他们成长在不同的金融环境、消费文化和全球流动背景中。上一代认为“必须保留”的，下一代可能觉得管理成本太高；上一代认为“象征家族品位”的，下一代可能并无情感连接；上一代愿意长期持有的非流动资产，下一代可能更看重灵活性、全球配置和个人生活选择。

这不是哪一代更对，而是财富意义发生了变化。

所以，家族传承中的第一个风险，不是资产不够多，而是上一代以为自己留下的是礼物，下一代感受到的却是负担。

二、收藏品和家庭住宅，要先区分情感价值和流动性

白皮书特别提到，传统古董和部分收藏品可能在财富大转移中承压。这个判断对许多中国高净值家庭很有现实意义。

不少家庭拥有字画、瓷器、珠宝、红木、名酒、经典车、家族住宅或海外物业。它们有的代表审美，有的代表身份，有的曾经是很好的保值工具。但在传承时，真正需要问的不是“当年多少钱买的”，而是四个更朴素的问题：

第一，下一代是否愿意持有？第二，市场是否有足够流动性？第三，保管、保险、维护和税费成本是多少？第四，如果未来出售，是否存在估值争议、权属瑕疵或跨境税务问题？

收藏品最容易被误解的地方，是把“家族觉得珍贵”直接等同于“市场愿意高价接手”。家族住宅也一样。它可能是情感中心，也可能在继承后变成维修、出租、分配和出售争议的源头。

因此，真正负责任的传承规划，不是简单写一句“由子女共同继承”，而是要提前做资产分类。哪些资产必须保留，因为它们承载家族记忆；哪些资产可以出售，因为它们已经不适合下一代；哪些资产可以放入基金会、博物馆、慈善信托或私人运营机构；哪些资产应当在生前完成估值、保险和处置方案。

传承不是把所有东西留下，而是把该留下的东西留下，把不该成为负担的东西提前处理。

三、新一代偏好股票、私募和可持续投资，本质上是在寻找参与感

新一代继承人更偏好股票、私募市场、可持续投资和部分数字资产，并不只是因为他们“更冒险”或“更时髦”。

背后有一个更深的变化：他们希望财富与自己的判断、价值观和生活方式有关。

股票和私募市场让他们看到企业成长；可持续投资让他们表达对气候、技术、教育、医疗和社会议题的态度；数字资产和新消费则反映他们对新经济的理解。相比之下，一些传统收藏品和静态资产，如果没有故事、没有参与机制、没有治理安排，就很难让下一代产生连接。

这给家族办公室提出了新的任务：不要只把下一代当作未来受益人，而要把他们培养成现在的参与者。

可以从小规模投资委员会观察席开始，可以让下一代参与部分主题基金、公益项目或影响力投资的研究，也可以设置家族内部的学习基金和试错预算。关键不是让他们立刻掌握全部资产，而是让他们在真实世界中学习如何判断风险、如何面对亏损、如何承担责任。

如果下一代只在继承发生那一天才第一次面对资产，他们很容易把财富当作消费能力。如果他们在继承之前就参与讨论，他们才可能把财富理解为责任、工具和长期秩序。

四、女性继承人、全球身份和税务居民变化，不能再被放在角落里

财富大转移还有一个常被低估的变化：继承人的结构正在变化。女性继承人、新生代跨境生活方式、国际婚姻、海外教育和多地居住，会使家族资产配置、婚姻财产安排、税务居民身份和受益人披露变得更复杂。

很多家庭仍然习惯用上一代的家庭结构想象下一代：子女会回到同一城市，会接班同一企业，会接受同一套资产安排。但现实未必如此。下一代可能长期在美国、英国、新加坡、中国香港或欧洲生活；可能与不同税务居民身份的人结婚；可能对家族企业没有兴趣，却愿意管理公益、投资或品牌资产。

这时，如果家族仍然只用“平均分配”处理传承，风险就会出现。不同继承人的税务居民身份不同，拿到同一类资产的税后结果可能完全不同；不同婚姻制度下，资产隔离效果不同；不同国家对信托、赠与、遗产和信息申报的要求也不同。

所以，传承规划要从“谁分多少”升级为“谁适合持有什么、以什么身份持有、通过什么结构持有、需要承担什么义务”。

这不是为了制造复杂，而是为了避免未来在家族成员最脆弱、最容易冲突的时候，再被迫处理法律和税务问题。

五、家庭代际传承规划的五个行动建议

财富大转移真正改变的，不只是市场需求，也不是哪个行业受益、哪个行业受损。它改变的是家族对财富意义的理解。

上一代用一生创造财富，下一代要用自己的方式理解财富。 两代人之间如果只有文件，没有对话；只有分配，没有参与；只有保护，没有信任，那么再精密的结构也可能失去温度。

基于此，在我们团队给客户做代际传承规划的过程中，我们通常会建议客户做以下几件事：

第一，做一次非金融资产盘点。把收藏品、家族住宅、艺术品、珠宝、名酒、车辆和海外物业列成清单，补齐权属、估值、保险、保管、税务和处置方案。

第二，和下一代谈一次真实偏好。不要只问“你喜不喜欢”，而要问他们愿不愿意管理、愿不愿意共同持有、愿不愿意承担费用、是否接受未来出售。

第三，把传承资产分成四类：必须保留的家族记忆资产，可以变现的财务资产，适合公益化或机构化持有的资产，容易引发争议、应提前处置的资产。

第四，为下一代设置参与机制。可以是家族投资委员会观察席、公益项目预算、主题投资研究、小额直投训练，也可以是年度家族资产复盘会。

第五，把税务居民、婚姻财产和跨境申报前置。尤其是有美国、英国、新加坡、香港、欧洲连接点的家庭，要在继承前就模拟不同资产分配路径的税后结果。

好的传承，不是把下一代固定在上一代的答案里，而是让他们带着家族的根，去形成自己的判断。

财富可以是一张资产负债表，也可以是一条通向责任、选择和爱的路。 真正长久的家族，不是把每一件东西都留下，而是知道什么该被珍惜，什么可以放手，什么需要提前说清楚。

当上一代愿意把故事讲出来，下一代愿意把责任接过去，资产就不只是被转移了，它被重新点亮了。

本文作者

杨祥，清华大学法学博士，中国政法大学本硕，执业律师，TEP。曾在最高法、央企总部、家族办公室及知名律所等机构实践与工作，现为洪范律师事务所律师、高级顾问。深耕法律与金融实务多年，具有跨学科、跨行业的专业技能与实战经验，深刻理解金融行业与财富管理行业的法规政策与监管体系、央国企内控合规与运作体系，为上百位高净值客户提供法税、信托、家族治理与风险管理等咨询服务，为数十家私人银行、保险公司及信托公司等提供专业培训、高客沙龙与战略规划服务。律师执业以来，为客户提供一站式、全方位的综合法律服务，办理多起重大、复杂、疑难的法律争议与诉讼案件（涉及民商事案件、行政诉讼、民刑交叉等复杂案件），广受客户好评。